econ-radar — 2026-07-16

Today's Top 5

Macro

한국은행 기준금리 2.75%로 인상 — 7명 만장일치, 3년 6개월 만 첫 인상

한국은행 금융통화위원회가 7월 16일 기준금리를 25bp 인상해 2.75%로 결정했다. 7명 위원이 만장일치로 결정했다. 2023년 1월 이후 3년 6개월 만의 첫 인상이다. 6월 소비자물가지수(CPI)가 전년 대비 3.2%를 유지한 가운데 원달러 환율이 1,488.20원대로 높아진 상황이 함께 반영됐다. 신현송 총재는 결정 후 기자회견에서 "추가 인상의 모든 가능성을 열어둔다"고 밝혔다. 다음 판단 기준으로는 8월 4일 발표될 7월 물가를 제시했다. 추가 인상이 이어질 경우 가계 연간 이자 부담이 673만원에 달할 수 있다는 추산이 서울경제에서 나왔다(단일 소스).

KEY POINT

만장일치 결정과 "추가 인상 가능성 열어둠" 발언이 동시에 나왔다. 이번 인상이 단회성이 아닐 수 있다는 신호다.

💡 INSIGHT

인상이 은행 NIM(순이자마진) 개선 기대를 주는 동시에 가계부채 연체 압력을 키운다. 두 효과 중 무엇이 앞서는지는 8월 연체 데이터가 방향을 잡아줄 것으로 보인다.

이투데이 뉴시스 뉴스핌 CNBC Reuters

Market

KOSPI -6.37%(6,820.60) — ADR 레버리지 역방향, SK하이닉스 -11.5% [후속]

전날(7/15) SK하이닉스 ADR +27%·KOSPI +6.24% 급등 하루 만에 방향이 역전됐다. SK하이닉스가 -11.5%, 삼성전자가 -8.8% 내리며 코스피는 6,820.60(-6.37%)으로 마감했다. 매도 사이드카가 이날 19회째로 발동됐다. 차익실현 매물, SK하이닉스 Q2 영업이익 컨센서스(65조원) 대비 8% 하회 추정(약 60.4조원), 레버리지 ETF 리밸런싱 기계적 매물 세 가지가 겹쳤다는 분석이 나왔다.

KEY POINT

하락 폭(-6.37%)이 전날 상승폭(+6.24%)과 거의 같다. 차익실현과 ETF 리밸런싱 기계적 매물이 낙폭을 키운 것으로 분석됐다. 수요 기반 자체는 훼손되지 않았다는 설명이 나온다.

💡 INSIGHT

SK하이닉스의 실질 방향성은 7월 말~8월 초 Q2 실적 수치가 결정한다. 컨센서스 하회 폭이 추정치(~60.4조원) 범위 안에 머무느냐가 관전 포인트다.

뉴스1 파이낸셜뉴스 세계일보 헤럴드경제

AI

ASML Q2 2026 — 매출 €9.33B(약 14조9,000억원), 연간 가이던스 €43~45B(약 68~72조원)으로 대폭 상향

ASML이 2026년 2분기 실적을 발표했다. 총 순매출 €9.33B(약 14조9,000억원), 주당순이익(EPS) €7.59, 총마진(gross margin) 54.0%다. 연간 매출 가이던스를 기존 €36~40B(약 57~64조원)에서 €43~45B(약 68~72조원)으로 대폭 올렸다. Q3 가이던스는 €11~12B(약 17조6,000억~19조2,000억원)다. 메모리 매출이 올해 75% 성장할 것이란 전망을 내놨다. 인텔 Panther Lake가 High-NA EUV(고개구수 극자외선) 리소그래피 장비를 처음으로 대량 양산에 적용했으며 18A 공정 일부 레이어가 High-NA EUV로 이중 인증됐다고 Tom's Hardware가 확인했다. 2027년에는 저개구수(low-NA) EUV 생산 용량을 30% 추가 확대할 계획이다.

KEY POINT

기존 가이던스 대비 상향 폭이 중간값 기준 약 20%다. AI 수요가 메모리·로직 반도체 제조사 양쪽 발주를 동시에 끌어올리고 있다는 것을 공식 수치로 확인했다.

🙋 DEMAND

파운드리(TSMC·삼성)와 메모리(SK하이닉스·마이크론) 제조사가 ASML의 직접 구매자다. EUV 장비는 ASML만 생산한다. 구매 여부보다 납품 일정이 핵심 변수다. AI CapEx 확대가 이들 제조사의 투자 속도를 높여 발주가 따라 늘어나는 구조다.

💡 INSIGHT

High-NA EUV가 인텔 18A에서 첫 양산 사례로 확인됐다. TSMC의 채택 일정이 다음 수요 가시성 지표다.

ASML 보도자료 StockTitan Investing.com 어닝콜 Tom's Hardware

AI Market

Morgan Stanley Q2 역대 최고 $21.3B(약 31조7,000억원), EPS $3.46 — AI CapEx 사이클 "10~15% 완료"

모건스탠리(Morgan Stanley)가 2026년 2분기 순매출 $21.3B(약 31조7,000억원)으로 역대 최고 기록을 냈다. EPS $3.46이었고, 투자은행(IB) 수수료는 전년 대비 58% 증가했다. 자산관리 고객 자산이 처음으로 $10조달러(약 1경4,880조원)를 돌파했다. CEO 테드 픽(Ted Pick)은 어닝콜에서 "AI CapEx 사이클은 이제 10~15% 완료된 단계"라고 밝혔다. 그가 제시한 AI 인프라 투자 경로는 2026년 $8,500억(약 1,264조원), 2027년 $1.3조(약 1,934조원), 2028년 $1.5조(약 2,232조원)다.

KEY POINT

글로벌 IB의 대표 주자가 AI CapEx 사이클이 초기 단계임을 공식 수치로 선언했다. ASML 가이던스 상향과 같은 방향의 신호다.

💡 INSIGHT

"10~15% 완료"라는 발언은 AI 인프라 투자가 2~3년 더 이어질 여지를 남긴다. 다만 모건스탠리가 이 투자의 수혜를 직접 받는 플레이어이기도 하므로, 낙관적 전망에 이해관계가 있다는 점을 감안해야 한다.

CNBC Benzinga Investing.com 트랜스크립트

Bio

Otsuka centanafadine(센타나파딘) ADHD PDUFA 7월 24일 임박 — NDSRI 계열 최초 허가 도전

오츠카(Otsuka)의 센타나파딘(centanafadine)에 대한 FDA 허가 심사 기한(PDUFA date)이 7월 24일로 8일 앞으로 다가왔다. 센타나파딘은 도파민(dopamine)·노르에피네프린(norepinephrine)·세로토닌(serotonin) 삼중 재흡수 억제제(NDSRI, triple reuptake inhibitor) 계열 최초의 ADHD 신약 허가 도전이다. FDA 우선심사를 받았으며 소아·청소년·성인 전 연령을 대상으로 한다. 6월 25일 공개된 Phase 3b 결과에서 ADHD와 불안 동반 성인 환자군에서 양성 결과가 추가로 확인됐다.

KEY POINT

기존 비자극제(아토목세틴·빌록사진)가 노르에피네프린 단일 재흡수 억제에 그쳤다면, 센타나파딘은 세로토닌까지 더해 불안 동반 ADHD에서 기전 차별화를 시도한다. NDSRI 계열 최초 허가이자 계열 선발 진입자가 되는 사건이다.

🙋 DEMAND

환자 수요는 자극제 부작용(식욕 억제·수면 장애·심박수 증가)을 피하고 싶은 층이 중심이다. 처방의는 불안 동반 ADHD처럼 자극제 사용이 어려운 하위 집단에서 새 옵션을 얻는다. 지불자(PBM, 처방급여관리사)의 포뮬러리(처방 가능 약물 목록) 등재 협상이 상업화의 실질 관문이 된다.

💡 INSIGHT

허가가 나더라도 PBM이 포뮬러리에 올려야 처방이 시작된다. 아토목세틴 제네릭이 저가 대안으로 버티는 시장에서 이 협상이 첫 고비다.

Otsuka 보도자료 Pharmacy Times Medical Daily Fierce Biotech

🗣 Today's Topic

Bio

ADHD 치료 기전 전환 (NDSRI, Triple Reuptake Inhibitor)

ADHD(주의력결핍 과잉행동장애, Attention-Deficit/Hyperactivity Disorder) 치료제의 역사는 크게 두 시대로 나뉜다. 자극제 시대와 비자극제 시대다.

자극제(stimulant)는 1954년 리탈린(methylphenidate, 메틸페니데이트) 이후 ADHD 치료의 기본값이 됐다. 암페타민(amphetamine) 계열인 Adderall이 1996년 ADHD 적응증을 받은 뒤로 지금도 처방 1위 자리를 지키고 있다. 도파민·노르에피네프린 재흡수를 강하게 막아 집중력을 끌어올리는 기전은 효과 면에서 검증됐지만, 식욕 억제·수면 장애·심박수 증가·남용 우려가 뒤따른다.

2002년, FDA가 아토목세틴(atomoxetine, 스트라테라)을 승인했다. 노르에피네프린 재흡수만 억제하는(NRI, norepinephrine reuptake inhibitor) 비자극제로, 남용 가능성이 없다는 점이 자극제와 달랐다. 그러나 효과 발현이 느리고(6~8주), 자극제 대비 효과 크기도 작아 처방 점유율은 제한됐다. 2021년 빌록사진(viloxazine, Qelbree)이 추가됐지만 기전은 NRI로 같다. 2002년 이후 20여 년간 ADHD 비자극제에 새 기전 계열이 허가된 적이 없다.

센타나파딘(centanafadine)은 여기서 한 단계를 더 나간다. 도파민·노르에피네프린·세로토닌 세 가지를 동시에 억제하는 NDSRI(삼중 재흡수 억제제) 계열이다. 세로토닌 경로가 추가된 것이 핵심이다. ADHD에 불안이 동반되는 환자군에서 기존 NRI 대비 우위를 내세울 기전적 근거가 생겼다. 6월 Phase 3b 결과가 이 가설을 지지했다.

세 주체의 수요를 각각 짚으면 상업화 경로가 드러난다.

환자 입장에서는 자극제 부작용 없이 집중력을 개선하는 옵션이 절실한 층이 있다. 불안이 함께 있는 성인 ADHD 환자는 자극제가 불안을 악화시킬 수 있어 처방 공간이 좁다. 이 집단에게 새 기전은 미충족 수요(unmet need)를 채운다.

처방의(정신건강의학과·소아청소년과) 입장에서는 아토목세틴에 반응하지 않는 환자에게 내놓을 다음 카드가 생긴다. 특히 불안 동반 환자군은 현재 자극제도, 아토목세틴도 쓰기 어려운 치료 공백 지점이다.

지불자(미국 PBM) 입장은 다르다. 아토목세틴 제네릭이 이미 저렴하게 자리를 잡고 있다. 센타나파딘이 비용효과(ICER, 점증비용효과비) 논거를 갖추지 못하면 포뮬러리 등재를 거부하거나 후순위로 밀어낼 수 있다. 불안 동반 하위집단 데이터가 지불자 협상에서 가장 강력한 레버리지가 될 수 있다.

7월 24일, FDA가 이 계열 최초 허가 여부를 결정한다. 허가가 나더라도 진짜 시험은 그 이후다.

💬 한 줄 요약

도파민·노르에피네프린·세로토닌 세 경로를 동시에 겨냥하는 NDSRI 계열 최초 ADHD 신약이 7월 24일 FDA 심사 기한을 맞는다. 허가가 나면 2002년 아토목세틴 이후 처음으로 비자극제에 새 기전 계열이 추가된다.

↗ Otsuka 보도자료

🗽 Business English

guidance

실적 전망치

기업이 투자자에게 향후 매출·이익 등을 사전 안내하는 공식 전망치다. 분기 실적 발표와 어닝콜에서 가장 자주 등장한다. 기존 전망을 높이면 "guidance raised/raised guidance", 낮추면 "guidance cut"이라 한다.

ASML raised its full-year revenue guidance from €36–40 billion to €43–45 billion, citing strong AI-driven demand from memory and logic chip manufacturers.

ASML은 메모리·로직 칩 제조사들의 AI 수요 강세를 이유로 연간 매출 가이던스를 €36~40B에서 €43~45B(약 68~72조원)으로 올렸다.

rate hike

기준금리 인상

중앙은행이 기준금리를 올리는 통화 긴축 조치다. 반대는 rate cut(금리 인하). 인상 폭은 bp(basis points, 1bp = 0.01%)로 표현한다.

The Bank of Korea delivered its first rate hike in three-and-a-half years, raising its benchmark rate by 25 basis points to 2.75%, with Governor Shin Hyun-song signaling that further tightening remains on the table.

한국은행이 3년 6개월 만에 첫 기준금리 인상을 단행해 기준금리를 25bp 올린 2.75%로 높였으며, 신현송 총재는 추가 긴축 가능성을 열어뒀다고 밝혔다.

PDUFA date

FDA 허가 심사 기한

FDA가 신약 허가 신청(NDA·BLA)을 검토 완료해야 하는 목표 기한이다. 법정 기한이므로 투자자와 제약사 모두 이 날짜를 중심으로 이진 이벤트(binary event)를 계획한다.

Otsuka's centanafadine has a PDUFA date of July 24, giving the FDA a target deadline to complete its review of the first NDSRI-class ADHD drug application.

오츠카의 센타나파딘 PDUFA 날짜는 7월 24일로, FDA가 첫 NDSRI 계열 ADHD 신약 신청 심사를 완료해야 하는 목표 기한이다.

Deep Dive

Macro & Policy

Macro 한국은행 기준금리 2.75% 인상 — 만장일치와 추가 긴축 시그널 ▼

Top 5 #1에서 결정 사실을 정리했다. 여기서 더할 각도는 세 가지다. 첫째, 이자 부담 규모다. 서울경제는 추가 인상이 이어질 경우 가계 연간 이자 부담이 673만원에 달할 수 있다고 추산했다(단일 소스). 둘째, 한국 2026년 GDP 성장률 3% 상향 전망이 함께 나왔다. 인상이 긴축이지만 경기 침체를 촉발할 수준은 아니라는 해석이 나온다. 셋째, 원달러 환율 1,488.20원이다. 환율 방어도 인상 명분 중 하나로 분석된다.

강세 근거

만장일치 인상에 총재의 "추가 인상 가능성" 발언이 결합돼 통화 신뢰성이 강화됐다. GDP 3% 성장 전망은 긴축이 경기를 꺾지 않을 것이란 기대 근거가 된다. 은행 NIM 개선 기대가 금융주에 플러스로 작용한다.

약세 근거

가계부채 이자 부담이 늘어 소비 위축 압력이 커진다. 추가 인상 시그널이 부동산 대출 수요를 더 누를 수 있다. 연체율이 후행 지표로 올라오면 금융 시스템 우려가 따라온다.

전략 프레임

다음 분기점은 8월 4일 7월 물가다. 호르무즈 봉쇄 영향이 에너지 가격에 반영됐다면 7월 CPI가 반등하고, 이 경우 8월 금통위에서 추가 인상 논의가 빨라질 수 있다.

↗ 이투데이 · ↗ 서울경제 이자 부담 · ↗ Korea Herald GDP 3% · ↗ KB의 생각 환율

Macro KOSPI -6.37% — ADR 레버리지 ETF 역방향과 컨센서스 하회 추정 ▼

Top 5 #2에서 낙폭과 요인을 정리했다. 추가할 각도는 구조적 패턴이다. ADR 연동 레버리지 ETF가 서울·나스닥 두 시장을 동기화하면서, 같은 HBM 수요 기반이 하루 단위로 지수를 두 방향으로 움직이는 구조가 상시화됐다. 실질 수요 기반(AI CapEx)과 단기 주가 방향이 하루 단위로 어긋나는 것은 이 구조가 만들어낸 단기 변동성이다.

강세 근거

하락이 수요 기반 훼손이 아니라 기계적 거래 주도라면, SK하이닉스 Q2 실적이 예상 범위 안에 나올 때 반등 여지가 있다. ASML·모건스탠리 데이터가 AI 수요 장기 기조를 재확인했다.

약세 근거

SK하이닉스 Q2 실적 발표 전까지 컨센서스 하회 우려가 상시 부담으로 작동한다. ADR 연동 레버리지 구조 자체가 변동성 확대를 상시화했다.

전략 프레임

SK하이닉스 Q2 실적 발표(7월 말~8월 초)가 이번 변동성 사이클의 실질 정산 시점이다. 컨센서스(65조원) 대비 하회 폭이 추정치(~60.4조원) 범위 안에 머물면 시장 충격이 제한된다.

↗ 파이낸셜뉴스 · ↗ 헤럴드경제 · ↗ 뉴스1

AI & Infrastructure

AI ASML Q2 2026 — 가이던스 €43~45B 상향, High-NA EUV 첫 상용화 ▼

Top 5 #3에서 수치를 정리했다. 여기서는 두 가지 구조적 각도를 더한다. 첫째, 가이던스 상향의 구조다. 메모리 매출 75% 성장 전망은 SK하이닉스·마이크론의 HBM 및 DDR5 투자 확대가 직접 반영된 수치다. 둘째, High-NA EUV 첫 양산 사례다. 인텔 Panther Lake 18A 공정 일부 레이어가 High-NA EUV로 실제 양산됐다. 차세대 리소그래피가 양산 단계에 진입한 첫 공식 확인이다. TSMC가 언제 채택하느냐가 수요 가시성의 다음 지표다.

강세 근거

EUV 공급사가 ASML 단독이어서 반도체 CapEx 확대 사이클에서 수요가 직결된다. High-NA EUV 양산 사례 확보가 차세대 노드 진입 신호다. 2027년 저개구수 EUV 용량 30% 확대 계획이 중기 수요 가시성을 높인다.

약세 근거

대중 반도체 장비 수출통제가 강화되면 중국 물량이 감소한다. 반도체 CapEx 사이클이 과잉 투자 국면으로 꺾이면 발주 취소·연기 리스크가 있다.

전략 프레임

TSMC의 High-NA EUV 채택 일정과 SK하이닉스·삼성 차세대 HBM 투자 계획이 가이던스 실현 여부를 가를 두 변수다. Q3 가이던스(€11~12B) 달성을 10월 실적에서 확인하는 것이 다음 체크포인트다.

↗ ASML 보도자료 · ↗ Tom's Hardware High-NA · ↗ Investing.com 어닝콜

AI Morgan Stanley Q2 — IB 수수료 +58%, AI CapEx 경로 $850B→$1.3T→$1.5T ▼

Top 5 #4에서 수치를 정리했다. 여기서는 픽 CEO의 AI CapEx 경로 발언의 함의를 더한다. 2026년 $8,500억(약 1,264조원)→2027년 $1.3조(약 1,934조원)→2028년 $1.5조(약 2,232조원) 경로가 실현되려면 3년간 글로벌 AI 인프라 투자가 지금의 1.75배 규모로 늘어야 한다. 이는 데이터센터 건설, 반도체 장비, 전력 인프라, HBM 수요 확대로 이어진다. 한국 반도체 산업의 중기 수요 기반이기도 하다.

강세 근거

IB 수수료 +58% YoY와 자산관리 $10조달러 돌파로 수익 기반이 넓어졌다. AI CapEx 사이클 장기화 전망이 IB·자문 수수료 수요를 뒷받침한다.

약세 근거

CEO 낙관론에 이해충돌(IB 수수료 수혜자)이 있다. 7월 말 MS·구글·아마존·메타 Q2 실적이 실제 CapEx 숫자를 제공하며 이 전망을 검증하거나 조정하는 계기가 된다.

전략 프레임

7월 말 Big Tech Q2 실적에서 나오는 실제 AI CapEx 가이던스가 픽 CEO 경로의 실질 검증 데이터 포인트다.

↗ CNBC MS · ↗ Benzinga AI 사이클 · ↗ Investing.com 트랜스크립트

Bio & Pharma

Bio Otsuka centanafadine ADHD PDUFA 7/24 — NDSRI 계열 최초, 지불자 장벽이 상업화 관문 ▼

Top 5 #5와 Today's Topic에서 기전과 배경을 정리했다. 여기서는 상업화 각도를 더한다. FDA 허가가 나더라도 PBM 포뮬러리 편입이 처방 확산의 선결 조건이다. 미국 ADHD 비자극제 시장에 아토목세틴 제네릭(저렴)이 자리 잡고 있어, 센타나파딘이 비용효과 우위를 보여야 PBM 협상에서 우선 등재를 얻는다. 불안 동반 ADHD 하위집단 Phase 3b 데이터가 포뮬러리 협상의 레버리지가 될 수 있다. 한편 7월 14일 Celcuity의 gedatolisib(게다톨리십)이 HR+/HER2-/PIK3CA 야생형 유방암에 FDA 승인을 받았다. 최초 클래스I PI3K/mTORC1/2 이중 억제제(inhibitor)로, 표적치료 내성 유방암 영역에서 또 다른 신호가 나온 날이었다.

강세 근거

NDSRI 계열 선발 허가 시 경쟁 없는 기전 독점 기간이 생긴다. 전 연령 적응증과 불안 동반 하위집단 데이터가 처방 범위를 넓힐 근거가 된다. FDA 우선심사 지정이 규제 리스크를 낮췄다.

약세 근거

아토목세틴 제네릭 저가 대안 존재가 PBM 포뮬러리 협상을 어렵게 한다. REMS(위험 관리 전략) 부과 가능성이 처방 장벽으로 작동할 수 있다. Complete Response Letter(CRL, 보완 요구)로 나오면 추가 임상이 필요하다.

전략 프레임

7/24 허가 여부가 이진 이벤트(binary event)다. 허가 시 즉각 확인할 것은 REMS 여부와 적응증 범위(소아·청소년·성인 전부 vs 일부)다. 이후 6~12개월 PBM 포뮬러리 협상 진척이 매출의 실질 선행 지표가 된다.

↗ Otsuka 보도자료 · ↗ Medical Daily · ↗ Fierce Biotech · ↗ FDA gedatolisib 승인

Bio 코오롱티슈진 TG-C 3상 — 7월 중 발표 대기, 7/16 현재 미공개 ▼

골관절염 세포유전자치료제 TG-C 미국 3상(15302 연구, 환자 1,066명) 톱라인이 7월 중 발표 예정이나 7월 16일 현재 미공개다. 임상은 2026년 5월 4일 완료됐고, 회사는 2027년 1분기 FDA BLA(생물의약품 허가신청) 제출을 목표로 밝혔다. 발표 즉시 확인할 세 가지: ① 1차 평가변수(통증·기능·환자전반평가 복합) 달성 여부, ② TGF-β1(형질전환성장인자-베타1) 기반 2년 내구성, ③ 면역 반응·종양원성(tumorigenicity) 안전성 프로파일.

강세 근거

양성 시 골관절염 유전자치료제 최초 BLA 경로가 열린다. 단회 투여 2년 내구성이 확인되면 반복 처치 대비 환자 편의 우위가 뚜렷하다.

약세 근거

복합 평가변수 미충족 가능성이 상존한다. 2019년 국내 허가 취소 전력(성분 논란)이 FDA 심사에서 배경 리스크로 작동할 수 있다.

전략 프레임

이진 이벤트다. 발표 직후 1차 평가변수 달성 폭과 안전성 데이터를 함께 점검해야 한다. 또 다른 3상(12301)의 10월 톱라인이 교차 검증 역할을 한다.

↗ 헤럴드경제

🙋 Demand

누가 사고 쓰나, 왜 — 수요자 눈으로 본 오늘.

Semiconductor AI

ASML EUV — 반도체 제조사 독점 발주

🙋 DEMAND

파운드리(TSMC·삼성)와 메모리(SK하이닉스·마이크론)가 구매자다. AI 가속기용 첨단 반도체 수요가 주문을 끌어올리고 있다. ASML이 유일한 공급처여서 수요가 늘어도 대체 구매처가 없다. 구매 의사결정에서 장비 가격(EUV 1대 €150M+)보다 납품 일정이 변수다.

Semiconductor AI

SK하이닉스 HBM — AI 인프라 CapEx 수요 체인

🙋 DEMAND

HBM은 AI 훈련·추론 가속기의 메모리 대역폭 병목을 해소한다. Nvidia → 클라우드 사업자(AWS·Azure·Google Cloud) → 최종 AI 서비스 소비자로 이어지는 수요 체인에서, HBM 공급사는 Nvidia 발주에 묶인다. 모건스탠리의 AI CapEx 경로($850B→$1.3T→$1.5T)가 실현되면 이 수요 체인도 장기 기조다.

Bio

Otsuka centanafadine — ADHD 3주체 수요

🙋 DEMAND

환자 중 자극제 부작용을 피하려는 층과 불안 동반 ADHD로 자극제를 쓰기 어려운 집단이 핵심 수요층이다. 처방의는 현재 아토목세틴·빌록사진 외 선택지가 없는 비자극제 시장에서 새 옵션을 얻는다. 지불자(PBM)는 아토목세틴 제네릭 대비 비용효과를 근거로 포뮬러리 등재를 결정한다. 세 수요가 맞물려야 실제 매출이 나온다.

💰 Investment

투자 참고용 정보입니다. 판단과 책임은 본인에게 있습니다.

Macro

국내 채권·금융주 — 한은 인상 사이클 개시

강세 근거

인상 사이클 개시로 은행 NIM 개선 기대가 이어진다. GDP 3% 성장 전망은 경기 침체 없는 긴축 경로를 지지한다.

약세 근거

가계부채 이자 부담 급증이 소비 위축과 연체율 상승으로 이어질 수 있다. 추가 인상 시그널이 확실해질수록 단기 채권 수익률 상승 압력도 따라온다.

Semiconductor AI

국내 반도체 — SK하이닉스·삼성전자

강세 근거

ASML 가이던스 상향·모건스탠리 AI CapEx 경로가 HBM 수요 장기 기조를 지지한다.

약세 근거

SK하이닉스 Q2 영업이익 컨센서스 하회 추정(65→60.4조원)이 실적 발표 전까지 불확실성으로 남는다. ADR 레버리지 ETF 구조가 변동성을 증폭한다.

Semiconductor

해외 반도체 장비 — ASML

강세 근거

EUV 독점 공급 + 가이던스 상향 + High-NA EUV 첫 양산 확인. 2027년 용량 30% 확대 계획이 중기 성장 가시성을 높인다.

약세 근거

대중 수출통제 강화 시 중국 물량 감소. 반도체 CapEx 사이클 조정 시 발주 취소·연기 리스크.

Macro

해외 IB — Morgan Stanley

강세 근거

역대 최고 Q2 실적과 IB 수수료 +58%, 자산관리 $10조달러 돌파로 수익 다각화가 확인됐다.

약세 근거

금리 장기화 시 M&A 집행 속도가 줄어든다. 7월 말 Big Tech Q2 CapEx 가이던스가 예상을 밑돌면 IB 파이프라인에 영향을 준다.

Bio

바이오 이진 이벤트 — Otsuka centanafadine

강세 근거

NDSRI 계열 최초 허가 시 기전 선점 지위와 전 연령 적응증.

약세 근거

CRL로 나오면 추가 임상이 필요하다. PBM 포뮬러리 협상이 허가 이후 상업화 속도를 결정한다.

국내외 연결 고리

미국 AI CapEx 사이클($850B→$1.3T→$1.5T) → HBM 수요 → SK하이닉스 ADR → KOSPI 연동 구조가 오늘도 반대 방향으로 작동했다. 한은 인상으로 원화 방어가 이뤄지면 외국인의 한국 자산 매도 압력이 다소 완화될 수 있다는 분석이 나온다.

🚀 Companies to Watch

Market

ASML — 가이던스 상향 검증 단계

연간 매출 가이던스를 €43~45B(약 68~72조원)으로 올렸다. 지켜볼 것: Q3 가이던스(€11~12B) 실제 달성 여부(10월 실적), TSMC의 High-NA EUV 채택 일정 발표, 대중 수출통제 추가 강화 여부. (ASML 보도자료)

↗ ASML 보도자료

Semiconductor

SK하이닉스 — Q2 실적 발표가 다음 분기점

컨센서스(65조원) 대비 8% 하회 추정(~60.4조원)이 시장에 선반영됐다. 지켜볼 것: 7월 말~8월 초 Q2 실적 발표, HBM3E→HBM4 단가 전환 속도, ADR 연동 레버리지 ETF 변동성 구조. (파이낸셜뉴스)

↗ 파이낸셜뉴스

Bio

Otsuka (센타나파딘) — 7/24 허가 결과와 이후 PBM 협상

지켜볼 것: 7월 24일 FDA 허가 결정(REMS 여부 포함), 소아·청소년·성인 전 연령 적응증 범위, 허가 이후 PBM 포뮬러리 등재 협상 속도. (Medical Daily)

↗ Medical Daily

AI Macro

Morgan Stanley — 3분기 IB 파이프라인

IB 수수료 +58%·자산관리 $10조달러 돌파가 확인됐다. 지켜볼 것: 7월 말 Big Tech Q2 실적에서 AI CapEx 가이던스가 픽 CEO의 경로를 지지하느냐, 9월 FOMC 인상 시 딜 집행 속도 변화. (Benzinga)

↗ Benzinga

Bio

코오롱티슈진 — TG-C 3상 발표 임박

날짜 미공개이나 7월 중 발표 예정이다. 지켜볼 것: 1차 평가변수 달성 여부, 종양원성 안전성 데이터, 발표 즉시 BLA 로드맵(2027년 1분기 목표) 재확인 여부. (헤럴드경제)

↗ 헤럴드경제

Threads to Follow

Macro 8월 4일 7월 CPI 발표, 8월 금통위 추가 인상 여부, 호르무즈 유가 영향 반영 정도
Macro SK하이닉스 Q2 실적 발표, KOSPI ADR 연동 변동성 패턴, 원달러 환율 방향
Market SK하이닉스 Q2 실적(7월 말~8월 초), ASML Q3 €11~12B 달성 확인(10월), TSMC High-NA EUV 채택 일정
AI 7월 말 Big Tech(MS·구글·아마존·메타) Q2 실적 AI CapEx 가이던스
Bio 7/24 Otsuka centanafadine PDUFA 결과, 코오롱티슈진 TG-C 발표 대기
Bio NDSRI 첫 허가 시사점과 PBM 협상 사례, HLB CMC 반복 실패 교훈(파트너사 제조 리스크)

Sources

거시·정책

AI·기술

바이오·제약

At a Glance

Today's Top 5

한국은행 기준금리 2.75%로 인상 — 7명 만장일치, 3년 6개월 만 첫 인상

KOSPI -6.37%(6,820.60) — ADR 레버리지 역방향, SK하이닉스 -11.5% [후속]

ASML Q2 2026 — 매출 €9.33B(약 14조9,000억원), 연간 가이던스 €43~45B(약 68~72조원)으로 대폭 상향

Morgan Stanley Q2 역대 최고 $21.3B(약 31조7,000억원), EPS $3.46 — AI CapEx 사이클 "10~15% 완료"

Otsuka centanafadine(센타나파딘) ADHD PDUFA 7월 24일 임박 — NDSRI 계열 최초 허가 도전

🗣 Today's Topic

ADHD 치료 기전 전환 (NDSRI, Triple Reuptake Inhibitor)

🗽 Business English

Deep Dive

Macro & Policy

AI & Infrastructure

Bio & Pharma

🙋 Demand

ASML EUV — 반도체 제조사 독점 발주

SK하이닉스 HBM — AI 인프라 CapEx 수요 체인

Otsuka centanafadine — ADHD 3주체 수요

💰 Investment

국내 채권·금융주 — 한은 인상 사이클 개시

국내 반도체 — SK하이닉스·삼성전자

해외 반도체 장비 — ASML

해외 IB — Morgan Stanley

바이오 이진 이벤트 — Otsuka centanafadine

🚀 Companies to Watch

ASML — 가이던스 상향 검증 단계

SK하이닉스 — Q2 실적 발표가 다음 분기점

Otsuka (센타나파딘) — 7/24 허가 결과와 이후 PBM 협상

Morgan Stanley — 3분기 IB 파이프라인

코오롱티슈진 — TG-C 3상 발표 임박

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