KOSPI 2일 연속 서킷브레이커 — 6,000선 붕괴, 이틀 낙폭 합산 18%+

7월 29일 코스피가 장중 최대 12.6% 하락하며 서킷브레이커(거래 일시 정지 제도) 1단계가 발동됐다. 전일(7/28, -10.84%)에 이어 이틀 연속이다. 역대 15번째(올해·이달 9번째)다. SK하이닉스 Q2 영업이익(60조5,426억원)이 컨센서스(64조1,000억원)를 5.4% 하회하자 레버리지 포지션 강제 청산(마진콜)이 연쇄로 이어졌다. 이틀 동안 서울 증시에서 사라진 시가총액은 2조1,800억달러(약 3,021조원)에 달한다. 삼성전자는 7월 29일 약 5~7% 하락했고(본문 확인 필요), SK하이닉스는 장중 10% 이상 밀렸다. 코스피는 6월 고점 대비 40% 수준까지 밀린 상태다.

FOMC 5회 연속 동결 + Warsh 매파 기자회견 — 9월 인상 확률 77%

미 연방준비제도(Fed)가 7월 29일 기준금리를 3.50~3.75%로 동결했다. 2026년 들어 다섯 번째 연속이다. 결정 자체는 사전 시장 컨센서스(동결 62~65%) 범위 안이었으나, 같은 날 14시 30분(ET) 기자회견에서 Kevin Warsh 의장이 5월 PCE 4.1%·6월 CPI 4.2%를 직접 인용하며 "물가가 여전히 너무 높다"는 입장을 재확인했다. 기자회견 직후 CME FedWatch 9월 인상 확률이 62%에서 77%로 급등했다. 내일(7/30) 08시 30분(ET) Q2 GDP 속보치와 6월 PCE가 동시 발표될 예정이며, 두 지표에서 9월 금리 방향이 갈릴 것으로 보인다.

SK하이닉스 Q2 — 역대 최고 실적에도 컨센서스 하회, HBM4 양산 시작 공식 확인

SK하이닉스가 7월 29일 2분기 실적을 공개했다. 매출 79조3,187억원(전년 동기 대비 +257%, 전분기 대비 +51%), 영업이익 60조5,426억원(전년 동기 대비 +557%, 영업이익률 76%)으로 역대 최고 분기 실적이다. 상반기 누적 매출은 처음으로 100조원을 돌파했고, 분기 영업이익은 2025년 연간 실적(47조2,000억원)을 넘어섰다. 글로벌 기술기업 분기 영업이익 기준 4위다. 그러나 증권가 컨센서스(매출 84조600억원·영업이익 64조1,000억원)를 각각 5.6%·5.4% 하회했다. 어닝스콜에서 Q2에 HBM4 양산을 시작했다고 공식 확인했고, HBM4E 샘플을 주요 고객에 출하해 2027년 양산을 목표로 한다고 밝혔다. 약 10개 고객과 장기공급계약(LTA)을 체결했으며, 연간 설비투자(capex) 가이던스를 "고(高) 40조원대"로 상향했다. Q3 DRAM 출하량 전분기 대비 +10% 가이던스도 제시했다.

Replimune RP1 FDA "데이터 해석 불가" — REPL -32%, AdCom 내일(7/30)

FDA가 7월 28일 Replimune의 RP1(vusolimogene oderparepvec) BLA 브리핑 서류에서 IGNYTE 단일군 2상 시험의 전체 생존율 분석이 "해석 불가(not interpretable)"하다고 판정했다. 역사적 대조군(historical control)을 신뢰할 수 없어 RP1이 nivolumab 병용 시 독자적으로 효과에 기여하는지 결론을 낼 수 없다고 밝혔다. 세 번째 BLA 재제출에서도 동일 쟁점이 해소되지 않았다. REPL 주가는 7월 28일 32% 급락해 약 5.72달러(약 7,900원)까지 밀렸고, 5일 누적 낙폭은 약 47%다. IGNYTE 시험 객관적 반응률(ORR)은 33.6%(n=140), 중앙 반응 지속 기간은 24.8개월, 3년 전체 생존율은 47.8%였다. FDA CTGTAC 자문위원회(AdCom)는 내일(7/30), PDUFA(최종 허가 목표일)는 8월 2일이다.

EU AI Act 8/2 시행 D-4 — 미준비 기업 78%, GPAI 벌금 권한 발효

8월 2일부터 EU AI Act 제50조 투명성 의무가 전면 집행된다. 핵심은 세 가지다. 챗봇·생성AI 서비스가 AI 생성 콘텐츠임을 이용자에게 고지해야 하고, 딥페이크(deepfake) 영상·이미지에 AI 생성 표시가 의무화되며, EU AI 사무국(EU AI Office)의 범용 AI(GPAI) 모델 감독·벌금 부과 권한이 활성화된다. 위반 시 전 세계 연간 매출의 3% 또는 1,500만 유로 중 높은 쪽이 벌금 상한이다. 2026년 4월 기준 EU 적용 범위 내 기업의 78%가 유의미한 준비를 시작하지 않은 것으로 집계됐다. OpenAI·Google·Meta·Anthropic·중국 AI 기업이 모두 적용 대상이다. 고위험 AI 시스템(의료·교육·고용 등) 추가 의무는 의회 수정으로 2027년 12월~2028년 8월까지 연장됐다.

FOMC 9월 인상 시나리오

내일(7/30) PCE가 5월(4.1%) 이상 유지되면 9월 인상이 사실상 확정된다. 달러 강세→원·달러 환율 상방→외국인 한국 주식 이탈→KOSPI 추가 압박의 연결 고리가 살아 있다. PCE가 하락 반전하면 9월 동결 기대가 재부상하고 단기 안도 반등 가능성이 생기지만, KOSPI 펀더멘털 재평가(AI 메모리 집중 구조·레버리지 비율 조정)는 별개로 진행된다.

KOSPI·국내 반도체

이틀 합산 -18%+ 급락이 레버리지 마진콜 기반 수급 왜곡에서 비롯됐다면, 청산 완료 후 수급 복원 기대가 생긴다. 그러나 컨센서스 재설정 과정이 완료되지 않으면 3분기 실적 발표 때도 같은 구조가 반복될 수 있다. SK하이닉스 Q3 DRAM 출하 가이던스(+10%)와 HBM4 수율 HBM3E 수준 달성 여부가 주가 안정의 실질 조건이다. 삼성전자가 7/29 SK하이닉스보다 낙폭이 컸다(-13.58%)는 점은 HBM4 납품 경쟁 포지션 우려가 반영됐다는 분석이 나온다.

REPL·CAPR 이진 이벤트

Replimune AdCom(7/30)·PDUFA(8/2)와 Capricor AdCom(오늘, 결과 미확인)·PDUFA(8/22)는 단기 이진 이벤트다. FDA 브리핑 서류가 두 종목 모두 부정적인 상황에서 긍정 결과 확률이 낮아진 상태다.

SK하이닉스 — HBM4 양산 확인, Q3 가이던스 실현 여부

2분기 HBM4 양산 공식 확인은 AI 메모리 다음 세대의 가시성을 열었다. 지켜볼 것은 Q3 DRAM 출하 QoQ +10% 가이던스 실현 여부와 HBM4 수율이 HBM3E 성숙 수준에 얼마나 빠르게 도달하느냐다. HBM4E 2027년 양산 타임라인과 약 10개 LTA의 실제 납품 물량도 중장기 관전 포인트다. (SK하이닉스 Newsroom)

↗ SK하이닉스 Newsroom

Replimune (REPL) — 내일(7/30) AdCom이 PDUFA 8/2 방향 사실상 결정

세 번째 BLA에서 동일 쟁점이 반복됐다. AdCom에서 자문단이 흑색종 미충족 수요를 어느 정도 인정하느냐가 변수다. 부결 시 신규 무작위 대조 3상 요구 가능성이 높고, 주가 5.72달러(약 7,900원) 수준에서 자금 조달 희석 리스크가 현실화된다. (STAT News)

↗ STAT News

Capricor Therapeutics (CAPR) — 오늘 AdCom 결과 확인 필수

FDA 브리핑 서류가 이미 1·2차 종점 유의성 없음을 결론 낸 상태에서 회의가 열렸다. 약 6.42달러(약 8,900원)에서 이미 67% 급락을 반영했지만, AdCom 부결 시 추가 하락과 PDUFA(8/22) 불확실성이 이어진다. SAP 버전 충돌 해명을 자문위원들이 어떻게 판단했는지가 결과 분석의 핵심이다. (FDA CTGTAC 7/29 공고)

↗ FDA CTGTAC 7/29 공고

Nvidia — AI 인프라 금융보증자로 역할 확장

2,500억달러(약 346조원) 금융보증 딜이 성사되면 반도체 기업이 통상 취하지 않던 재무 구조를 처음으로 갖추게 된다. 대차대조표에 반영될 우발채무 규모와 신용등급 기관의 평가, SB Energy 1단계 800MW 완공(2028년) 일정 준수 여부가 딜 구조 신뢰성의 기준점이다. (Tom's Hardware)

↗ Tom's Hardware