econ-radar — 2026-09-22

Today's Top 5

AI

AMD × OpenAI 6GW GPU 공급 계약 — MI450 배포 2026년 하반기 시작

AMD와 OpenAI가 다년간 전략 파트너십을 체결했다고 발표했다. AMD Instinct 그래픽처리장치(GPU) 총 6기가와트(GW)를 공급하며, MI450 기반 1GW 첫 배포가 2026년 하반기에 시작된다. MI450 규격은 최대 40페타플롭스(PFLOPs) 연산, 432GB 고대역폭 메모리(HBM4), 대역폭 최대 19.6TB/s다. OpenAI는 배포 마일스톤 달성 시 베스팅되는 AMD 주식 최대 1억6,000만주 신주인수권(워런트)을 받는다.

KEY POINT

OpenAI의 GPU 조달 지도에 NVIDIA(10GW)·AMD(6GW)·Broadcom ASIC·TSMC 파운드리가 동시에 올랐다. 단일 공급 구조에서 복수 공급+지분 연동 구조로 전환됐다.

🙋 DEMAND

도입 기업(OpenAI)은 공급 병목 없이 AI 서비스 용량을 늘려야 한다. AMD를 편입해 NVIDIA 의존에 따른 가격 협상력 약화를 줄이려 한다. 개발자 층에서는 ROCm 소프트웨어 스택의 학습 곡선이 채택 장벽으로 남는다.

💡 INSIGHT

MI450이 대규모 추론 부하를 실제로 소화했다는 실적이 나오기 전까지 NVIDIA 생태계에 균열이 생겼는지는 확인되지 않는다. 수주 발표보다 배포 마일스톤 달성 여부가 판단 기준이다.

AMD IR VideoCardz Futurum Research

Market

중국 희토류 수출 급감 — Trump-Xi 9/24 D-2, 협상 기압 변화

중국의 대미 희토류 금속 수출 감소 속도가 팬데믹 이후 가장 빠르다고 Capital Economics가 밝혔다. 중국은 글로벌 희토류 채굴의 70%, 정제의 85%, 자석 생산의 90%를 점유하고 있다. Trump 대통령은 Xi와의 회담을 앞두고 이례적으로 유화적 어조를 유지 중이다.

KEY POINT

9/24 정상회담의 핵심 의제는 2025년 11월 부산 합의(1년 무역 휴전) 연장 조건과 희토류 공급 약속 이행 보증이다. 전기차·방산 공급망이 직결된 이슈로, 협상 결과가 관련 산업 전반에 파급될 전망이다.

💡 INSIGHT

희토류는 채굴에서 자석 생산까지 5~10년 인프라가 필요해 단기 대체가 불가능하다. 이 때문에 희토류는 제재나 관세보다 빠른 협상 레버리지로 작동한다. 미국이 강경 기조를 꺼내지 못한다는 사실 자체가 이번 협상에서 힘의 무게가 어디에 쏠렸는지를 드러낸다.

Inside Retail Asia Invezz CSIS

Semiconductor

KOSPI 7,161 +2.20% — 삼성·SK하이닉스 국내 800조원(약 5,200억달러) 반도체 투자 공약

9월 22일 코스피 개장가 7,161.61(전일 대비 +2.20%)을 기록했다. 삼성전자가 27만원선 회복에 근접하고(추정) SK하이닉스도 동반 상승했다. 한국 정부는 삼성전자와 SK하이닉스가 서남부 반도체 제조 허브에 각 팹 2개씩을 신설하기로 했다고 발표했다. 합산 투자 규모는 800조원(약 5,200억달러)이다.

KEY POINT

9월 1~20일 한국 반도체 수출 341억2,000만달러(약 46조9,000억원, 전년 대비 +259.4%), 메모리 수출 +350.7% YoY. 이 수치가 AI 데이터센터 HBM 수요의 구조적 강세를 뒷받침한다.

🙋 DEMAND

최종 수요자는 AI 모델 훈련·추론 인프라를 운영하는 하이퍼스케일러(Microsoft·Google·AWS·Meta 등)다. HBM 메모리는 성능 대안이 없는 구조여서 지불의향이 높다. 공급 가용성이 가격보다 더 큰 채택 장벽이다.

💡 INSIGHT

소매 투자자 매수세가 둔화한 만큼 추가 상승은 외국인 순매수 여부에 달렸다는 분석이 나온다. 미 국채 10년물 5% 재상회 여부와 Trump-Xi 협상 결과가 이번 주 외국인 수급 방향성에 영향을 줄 변수다.

Seoul Economic Daily Yahoo Finance/CNBC Seoul Economic Daily 반도체

AI

UNGA AI 거버넌스 — DeepSeek UN 안보리 브리핑, 미·EU 자국 프레임 고수

UN 안보리가 이번 주(9/22~26) AI와 국제 안보 세션을 열었다. 중국 AI 스타트업 DeepSeek와 OpenAI CEO Sam Altman이 브리핑 연사로 동반 참석했다. 서방과 중국 AI 기업이 안보리 테이블에 함께 앉는 첫 사례다. 그러나 미국과 EU 대표단은 UN 기반 AI 규제 대신 자국·업계 주도 프레임워크를 선호해 글로벌 조율 균열 신호가 나오고 있다.

KEY POINT

미·EU가 UN 기반 규제를 거부하면 중국이 UN 창구를 통해 "다자주의 AI 거버넌스" 서사를 선점할 여지가 생긴다. DeepSeek의 안보리 등장은 중국 AI의 국제적 정당성 확보 시도로 읽힌다.

💡 INSIGHT

AI 거버넌스 경쟁이 기술 표준에서 규범 선점 전쟁으로 확산하는 추세다. 상원 AI 안전법안 마크업(9/23) 결과에서 미국이 어떤 프레임을 국제 무대에 들고 나올지가 결정된다.

Yahoo News/Reuters Foreign Policy Semafor

Bio

BMS Mavacamten(Camzyos) 청소년 oHCM PDUFA 9/30 — D-8

Bristol Myers Squibb(BMS)가 신청한 Camzyos(mavacamten) 추가 적응증 FDA 기준일이 9월 30일로 D-8에 진입했다. 대상 환자군은 12~18세 증상성 폐쇄성 비대심근병증(obstructive hypertrophic cardiomyopathy, oHCM)이다. SCOUT-HCM 임상에서 28주 후 좌심실 유출로 압력차(LVOT gradient)가 기저치 대비 유의하게 감소해 1차 평가변수를 달성했다고 BMS가 밝혔다(무작위 배정 mavacamten군 23명, 위약군 21명).

KEY POINT

Camzyos는 2022년 성인 oHCM 첫 승인을 받은 경구 심근 미오신 억제제(cardiac myosin inhibitor)다. 청소년 라벨이 추가되면 희귀약품(orphan drug) 독점 기간 연장 인센티브가 붙고, 처방 기반이 소아심장전문의로 확대된다.

🙋 DEMAND

환자는 베타차단제·칼슘채널차단제로 증상이 충분히 제어되지 않는 소아·청소년으로, 경구 복용과 기전적 치료(심근 미오신 ATPase 직접 억제)가 기존 대안 대비 차별점이다. 처방의 입장에서는 FDA 라벨에 청소년 데이터가 명시되는 순간 오프라벨 처방 장벽이 사라진다. 지불자는 소규모 환자 풀이라 급여 저항이 낮지만 심에코 모니터링 요건이 접근성을 낮출 수 있다.

💡 INSIGHT

BMS는 성인 적응증 성장이 둔화하는 구간에서 소아 라벨로 처방 기반을 넓히고 특허 수명을 연장하는 라이프사이클 관리 전략을 쓰고 있다. Cytokinetics aficamten과의 모달리티 경쟁에서 소아 라인을 먼저 확보한 쪽이 유리한 구도다.

HCPLive MAESTrO Database

🗣 Today's Topic

AI

AMD × OpenAI 6GW 딜 (AMD-OpenAI GPU deal)

AI 데이터센터 시장에서 그래픽처리장치(GPU)를 공급하는 회사는 사실상 NVIDIA 하나였다. NVIDIA가 GPU 하드웨어와 함께 CUDA(쿠다)라는 소프트웨어 플랫폼을 묶어서 팔았기 때문이다. CUDA는 AI 연구자·개발자가 모델을 학습시키고 서비스를 운영하는 데 쓰는 도구다. 수십만 명의 개발자가 CUDA 위에 코드를 짰고, 이 코드들은 AMD나 구글의 칩에서는 바로 돌아가지 않는다. 이것이 CUDA "락인(lock-in)"이다.

AMD는 ROCm(록킴)이라는 CUDA 대응 소프트웨어를 만들었지만, 호환성과 성숙도 면에서 계속 뒤처진다는 평가를 받아왔다. 기업들이 AMD 칩을 살 수 없어서가 아니라, 기존 소프트웨어를 새로 최적화하는 비용이 크기 때문에 선택하지 않았다.

이번 딜에서 달라진 점은 OpenAI의 결정 그 자체다. OpenAI는 세계에서 AI 인프라를 가장 많이 쓰는 회사다. 이 회사가 AMD MI450 기반 1GW 배포를 공식 계획으로 발표한 순간, ROCm 소프트웨어 스택을 자체적으로 최적화하겠다는 내부 의지가 공식화됐다. 그 비용을 OpenAI가 직접 부담하겠다는 결정 없이는 불가능한 계약이다.

워런트 구조도 이례적이다. OpenAI가 AMD 주식 최대 1억6,000만주를 마일스톤 달성 시 받도록 설계됐다. 공급자를 지분 이해관계자로 묶어두는 구조가 AMD에 OpenAI 소프트웨어 최적화 작업에 적극 협력할 인센티브를 부여한다. 양측 이해가 맞물린 구조다.

지켜봐야 할 체크포인트는 세 가지다. 첫째, MI450 1GW 배포가 예정 일정대로 2026년 하반기에 실제로 시작되는가. 둘째, ROCm 기반 대규모 추론 워크로드 성능이 NVIDIA 동급 제품에 근접하는가. 셋째, OpenAI 이외의 하이퍼스케일러(Microsoft·Google·Meta)가 AMD를 같은 방식으로 편입하기 시작하는가. 이 세 조건이 하나씩 충족될 때마다 CUDA 락인의 실제 강도가 시장 검증을 받는다.

지금 단계는 균열 신호다. 구도가 바뀌었다는 확인은 2027년 배포 실적이 나온 이후에야 가능하다.

💬 한 줄 요약

세계 최대 AI 서비스 기업이 CUDA 락인을 직접 끊겠다고 나선 첫 사례로, 배포 실적이 나오는 2027년까지는 신호에 그친다.

↗ AMD IR

🗽 Business English

leverage

협상 지렛대

협상에서 상대방을 유리한 방향으로 이끌 수 있는 수단이나 영향력. 중국이 희토류 수출을 조이는 방식으로 무역 협상에서 이 카드를 쓰고 있다. 기업 맥락에서는 자금 조달이나 비용 구조에서 레버리지를 활용한다는 의미로도 쓰인다.

China's dominance in rare earth refining gives it significant leverage in trade talks, limiting Washington's ability to take a hard line ahead of the Trump-Xi summit.

희토류 정제 분야에서 중국의 지배적 위치가 무역 협상에서 상당한 협상력으로 작용하며, Trump-Xi 정상회담을 앞두고 미국이 강경 기조를 취하기 어렵게 만들고 있다.

warrant

신주인수권

특정 가격에 회사 주식을 매수할 수 있는 권리. M&A·파트너십·공급 계약에서 공급자나 파트너에게 지분 연동 인센티브를 부여할 때 자주 쓰인다. 계약 이행(마일스톤 달성) 시 베스팅되는 구조로 설계하면 양측의 이해관계를 일치시키는 효과가 있다.

As part of the deal, OpenAI will receive warrants to purchase up to 160 million AMD shares, vesting as deployment milestones are met.

계약의 일환으로 OpenAI는 배포 마일스톤 달성 시 베스팅되는 AMD 주식 최대 1억6,000만주의 신주인수권(워런트)을 받는다.

Deep Dive

Macro & Policy

Macro 중국 희토류 수출 급감 — Trump-Xi 9/24 정상회담 D-2 ▼

중국이 9월 들어 대미 희토류 수출을 팬데믹 이후 가장 빠른 속도로 줄이고 있다고 Capital Economics가 밝혔다. 미국은 중국이 2025년 11월 부산 합의 내 공급 약속을 이행하지 않는다고 판단했다. 희토류 채굴에서 정제·자석 생산까지 중국의 점유율(70~90%)은 단기 대체가 불가능한 구조다.

강세 근거

9/24 회담에서 이행 보증이 포함될 경우 공급 우려가 완화되고 전기차·방산 공급망 안정화 기대감이 높아진다.

약세 근거

협상이 결렬되거나 선언적 합의에 그칠 경우 희토류 의존 공급망 리스크가 다시 부각되고 관련 산업 비용 상승 가능성이 커진다.

전략 프레임

미국이 이 상황에서 강경 기조를 꺼내지 못한다는 사실이 확인된 것 자체가 구도의 변화다. 미국의 희토류 자국 공급망(MP Materials 등) 확충이 이 레버리지를 제거하는 중장기 경로지만, 실질적 대체까지는 수년이 필요하다는 분석이 나온다.

↗ Inside Retail Asia · ↗ Invezz · ↗ CSIS

Macro 유가 Brent $100.57 — 미·이란 UNGA 접촉 기대 속 소폭 반등 ▼

9월 22일 기준 Brent 11월물 $100.57(본문 확인 필요)(+0.22%), WTI $92.49(+0.14%). UNGA 사이드라인에서 미국·이란 협상 재개 기대감이 전주 대비 약 9% 하락 후 소폭 반등을 이끌었다. IMF는 2026년 세계 성장률을 3.0%(기준)로 제시하면서, 전쟁 악화 시나리오에서는 2%대로 하락한다고 경고했다.

강세 근거

미·이란 협상이 결렬되고 호르무즈 해협 교통 제한이 지속될 경우 Brent $110 돌파 시나리오가 열린다.

약세 근거

UNGA 사이드라인 협상이 진전되면 이란 원유 복귀 기대로 $90대 후반 이하 조정 가능성이 있다.

전략 프레임

유가 $100 이상 지속은 한국 에너지 수입 물가 상승 → BOK 추가 인상 경로 유지 → 내수 압박으로 이어진다. 이 연결이 코스피 외국인 수급에도 영향을 준다.

↗ Business Standard · ↗ OilPrice.com · ↗ IMF 블로그

AI & Infrastructure

AI AMD × OpenAI 6GW GPU 딜 — CUDA 생태계 균열 신호 ▼

Today's Topic에서 딜 구조를 풀었다. 여기서는 산업 구조 각도를 덧붙인다. OpenAI의 GPU 조달 다변화는 AI 가속기 시장 지형을 단기에 바꾸지는 않는다. NVIDIA H200·B200 시리즈는 2026년 현재도 수요 초과 상태다. 그러나 세계 최대 AI 서비스 기업이 ROCm 최적화 비용을 직접 부담하겠다고 결정함으로써, AMD 소프트웨어 생태계에 지속적 투자 유인이 만들어졌다.

강세 근거

AMD MI450 배포 실적이 쌓이면 ROCm이 성숙해지고 엔터프라이즈 고객 채택이 확산되면서 NVIDIA 가격 협상력이 약해진다.

약세 근거

ROCm 전환 비용이 예상보다 크거나 MI450 성능이 기대 이하일 경우 OpenAI가 추가 배포를 보류할 수 있다. 워런트 베스팅 조건 미달 시 AMD의 재무적 기대치도 하향 조정이 필요하다.

전략 프레임

NVIDIA 해자(moat)의 실체는 소프트웨어 생태계에 있다. AMD가 그 해자를 넘으려면 OpenAI 같은 최대 고객의 엔지니어링 자원이 필수적이다. 이 딜이 처음으로 그 조건을 충족했다.

↗ AMD IR · ↗ VideoCardz · ↗ Futurum Research

AI UNGA AI 거버넌스 + 상원 AI 안전법안 마크업 9/23 ▼

UNGA 고위급 주간(9/22~26) 동안 AI 거버넌스가 핵심 의제로 올랐다. DeepSeek의 UN 안보리 등장은 중국이 "다자주의" 서사로 AI 규범 주도권을 노린다는 신호다. 같은 날 미국에서는 상원 AI 안전법안 마크업(9/23)이 예정돼 있어, 규제 프레임워크 경쟁이 국제·국내 두 축에서 동시에 진행 중이다. Cruz(공화)·Klobuchar(민주) 협상 타결 여부는 9/23 이후 확인된다.

강세 근거

마크업이 타결되면 미국 AI 안전 의무화 첫 사례가 되고 유럽 등 후속 입법이 빨라지면서 국제 표준 수렴 가능성이 높아진다.

약세 근거

미·EU가 UN 기반 규제를 거부하고 중국이 UN 창구를 선점하면 규범이 파편화되고, 엄격한 규제 환경 기업과 자유 환경 기업 간 경쟁 왜곡이 심화된다.

전략 프레임

AI 거버넌스의 실질적 분기점은 강제력이다. UNGA 합의는 선언적 수준에 그칠 가능성이 높다(추정). 상원 법안이 법적 의무를 실제로 부과하는 첫 사례가 되느냐가 미국 AI 규제 환경을 결정한다.

↗ Foreign Policy · ↗ Yahoo News/Reuters · ↗ Semafor

Bio & Pharma

Bio BMS Mavacamten 청소년 oHCM — 9/30 PDUFA D-8 ▼

Top 5에서 딜 구조를 풀었다. 규제 각도를 덧붙인다. 무작위 배정 규모가 44명(mavacamten군 23명+위약 21명)으로 작아 FDA가 완전 승인과 함께 시판 후 연구(post-marketing study) 조건을 부과할 가능성이 있다. 경쟁사 Cytokinetics aficamten의 청소년 적응증 임상 계획은 현재 공개되지 않아 BMS가 소아 라인 선점 기회를 갖고 있다.

강세 근거

승인 시 희귀약품 7년 독점이 유지되고 소아심장전문의 처방 기반이 넓어지면서 Camzyos 라이프사이클이 연장된다.

약세 근거

소규모 임상(n=44)에 따른 시판 후 추적 의무 조건이 붙을 가능성이 있다. 청소년 환자 풀이 작아 매출 기여 상단이 제한되고, 심에코 모니터링 요건이 처방 접근성을 낮출 수 있다.

전략 프레임

희귀 심장질환 소아 적응증 확장은 오르판 드럭 전략과 라이프사이클 관리의 결합이다. 성인 라벨 이후 소아 임상을 조기에 설계하고 FDA 우선심사를 받아낸 경로가 복제 가능한 전략 패턴으로 남는다.

↗ HCPLive · ↗ MAESTrO Database

Bio GSK × Chimagen 삼중특이 TCE 다발성골수종 — 최대 7억5,000만달러(약 1조300억원) 딜 ▼

GSK가 중국 민간 바이오텍 Chimagen Biosciences의 삼중특이 T세포 인게이저(trispecific T-cell engager, TCE) 글로벌 권리를 취득했다. 계약금 비공개, 마일스톤 합산 최대 7억5,000만달러(약 1조300억원)다. 2025년 이후 GSK의 중국 바이오텍 라이선싱 다섯 번째다. Phase 1 진입 목표 2027년. 기존 이중특이 TCE(teclistamab 등) 내성 극복을 설계 목표로 한다.

강세 근거

중국 저비용 임상 인프라를 활용해 R&D 비용 효율을 높이고, GSK가 추정하는 2032년 미국 TCE 다발성골수종 시장은 100억달러(약 13조7,000억원)를 넘는다.

약세 근거

현재 Phase 1 단계여서 삼중특이 구조의 사이토카인 방출 증후군(CRS) 안전 프로파일이 확인되지 않았다. 제조 복잡도가 높아 공급망 리스크도 상존하고, IRA 이후 약가 협상 압박도 심화하고 있다.

전략 프레임

빅파마가 초기 임상 리스크를 외주화하면서 중국 바이오텍의 저비용 임상 인프라를 활용하는 패턴이 굳어지고 있다. GSK 5건 연속이 이를 확인한다. 2027~2028년 Phase 1 데이터가 나올 때 이 패턴이 실제 성과로 이어지는지 첫 번째 검증 시점이 된다.

↗ GSK 보도자료 · ↗ MedCity News · ↗ TechNode Global

🙋 Demand

누가 사고 쓰나, 왜 — 수요자 눈으로 본 오늘.

Bio

Mavacamten 청소년 oHCM — 환자·처방의·지불자

🙋 DEMAND

환자는 베타차단제로 증상이 충분히 제어되지 않는 12~18세 oHCM 환자다. 기존 대안(베타차단제·칼슘채널차단제)은 증상 완화 수준이고 기전적 치료가 아니어서 미충족 수요(unmet need)가 크다. 처방의는 FDA 청소년 라벨이 없는 현재 오프라벨 처방만 가능해 처방 장벽이 있고, 승인 시 소아심장전문의 채택이 빠를 것으로 예상된다. 지불자는 희귀질환·소규모 환자 풀이라 급여 저항이 낮지만, 연간 $50,000~$60,000대(추정) 약가와 심에코 모니터링 비용이 비용효과 논의의 변수다.

AI Market

AMD MI450 — AI 서비스 기업의 공급 다변화 수요

🙋 DEMAND

OpenAI는 GPU 공급 병목 없이 AI 추론 서비스 용량을 늘려야 한다. NVIDIA 단일 의존이 가격 협상력을 약화시킨다는 문제를 AMD 편입으로 완화하려 한다. 개발자 층에서는 ROCm 학습 곡선이 채택 장벽이나, OpenAI 내부 최적화 투자로 일부 극복 중이다(추정). 워런트 구조로 OpenAI에게 AMD 성과와 연동된 경제적 인센티브가 부여됐다는 점도 이례적이다.

Bio

GSK TCE — 다발성골수종 후기 라인 미충족 수요

🙋 DEMAND

기존 다라투무맙·IMID 기반 3제 요법 이후 재발한 환자군에서 치료 옵션이 소진된다. 이중특이 TCE(teclistamab 등)가 60~65%대 반응률을 보이나 장기 반응 유지가 과제다. 삼중특이 구조가 이 내성을 극복한다는 Phase 1 데이터가 나오면 혈액종양 전문의 채택 전환이 빠를 수 있다는 분석이 나온다. 지불자의 수용은 임상 우위 데이터에 달려 있다.

💰 Investment

투자 참고용 정보입니다. 판단과 책임은 본인에게 있습니다.

Semiconductor AI

AI 인프라 — AMD·NVIDIA·HBM 삼각 구도

AI 데이터센터 자본 지출(CapEx) 사이클이 2026년 하반기도 꺾이지 않고 있다. AMD-OpenAI 6GW 딜은 하이퍼스케일러의 GPU 조달 다변화가 실수요로 전환되는 신호다.

강세 근거

AI 추론 수요가 급증하면서 GPU·HBM 모두 공급 부족이 이어지고 있다. AMD MI450 실배포가 NVIDIA 독점 구도를 흔들면 AMD 밸류에이션 재평가 가능성이 열린다. 한국 반도체 수출 +259% YoY가 수요 기반의 구조성을 뒷받침한다.

약세 근거

AMD ROCm 생태계가 CUDA를 실제로 대체하기까지 긴 전환 기간이 필요하다. MI450 6GW 공급이 실제 배포로 이어지지 않으면 워런트는 무가치화된다. 유가 $100 이상·금리 5% 근처가 CapEx 조달 비용을 끌어올린다.

Semiconductor AI

한국 코스피 — 반도체 모멘텀 지속 여부

KOSPI 7,161(+2.20%). 삼성·SK하이닉스 800조원 공약이 정책 지원을 명확히 했다.

강세 근거

글로벌 AI CapEx 사이클이 한국 메모리 수출에 직결된다. SK하이닉스 HBM4 양산 진입으로 고부가 메모리 수요를 포착했다. LG전자 AI 데이터센터 냉각 솔루션도 하반기 성장 동력으로 거론된다.

약세 근거

소매 매수세가 둔화하면서 추가 상승은 외국인 순매수에 달려 있다. 유가 $100 이상 지속 시 BOK 추가 인상 경로 유지로 내수 압박이 이어진다. Trump-Xi 협상이 기대에 미치지 못할 경우 희토류 리스크가 다시 부각될 수 있다.

ADC Bio

제약·바이오 — PDUFA 촉매와 모달리티 딜 프리미엄

9/30 Mavacamten 청소년 oHCM 승인 여부가 단기 촉매다. 10월 INO-3107(재발성 기도유두종, RRP)·Bepirovirsen(만성 B형간염) PDUFA가 대기 중이다.

강세 근거

소아 라벨이 승인되면 희귀약품 독점이 연장되고 BMS 처방 기반이 넓어진다. 삼중특이 TCE·ADC·RNA 플랫폼을 보유한 바이오텍의 라이선스 딜 프리미엄은 유지된다.

약세 근거

SCOUT-HCM 임상 규모(n=44)가 제한적이어서 시판 후 조건이 부과될 가능성이 있다. 10년물 금리가 5% 근처를 유지하면 임상 단계 바이오텍 밸류에이션 할인이 이어진다.

국내외 연결 고리

AMD-OpenAI 딜 → HBM 수요 확대 → SK하이닉스·삼성전자 HBM4 수주 구조. 미 국채 10년물 5% 경계 → 달러 강세 → 외국인 코스피 순매수 방향성. 유가 안정(이란 협상 진전) → BOK 금리 동결 기대 → 코스피 밸류에이션 부담 완화.

🚀 Companies to Watch

AI

AMD — MI450 1GW 배포 일정 준수가 첫 번째 체크포인트

OpenAI와 6GW GPU 공급 계약을 체결하며 AI 가속기 시장에서 NVIDIA 독점 구도에 처음으로 실질적 균열 신호를 냈다. 2026년 하반기 MI450 1GW 첫 배포가 예정대로 진행되는지, ROCm 기반 대규모 추론 워크로드 성능 검증 결과가 어떻게 나오는지가 중단기 평가의 관전 포인트다. (AMD IR)

↗ AMD IR

Bio

BMS — Camzyos 청소년 oHCM D-8, 9/30 FDA 결정 임박

승인 시 희귀약품 독점이 연장되고 소아심장전문의 처방 기반이 넓어진다. 거부 시에는 임상 데이터 보완 요청 가능성이 있다. Cytokinetics aficamten과의 모달리티 경쟁에서 소아 라인 선점 여부도 주목할 포인트다. (HCPLive)

↗ HCPLive

Semiconductor AI

SK하이닉스·삼성전자 — HBM4 수율과 800조원 착공 일정

AI 메모리 수요 최전선에 있다. SK하이닉스 HBM4 양산 수율과 NVIDIA B시리즈 채택 비중이 시장 점유율 방향성을 결정한다. 삼성전자는 HBM3E 수율 정상화 속도와 서남부 팹 착공 시점이 지켜볼 포인트다. (Seoul Economic Daily)

↗ Seoul Economic Daily

Bio

GSK — Chimagen 삼중특이 TCE Phase 1 2027 진입 일정

빅파마의 초기 임상 리스크 아웃소싱 패턴에서 가장 최근 사례다. 삼중특이 구조의 사이토카인 방출 증후군(CRS) 안전 프로파일이 Phase 1 dose-escalation에서 어떻게 나오느냐가 이 모달리티 베팅의 첫 검증 지점이다. (GSK 보도자료)

↗ GSK 보도자료

Bio

Ionis Pharmaceuticals — ZANVASTRO 조기 승인 이후 ASO 플랫폼 확장

알렉산더병(Alexander disease, AxD) 치료제 ZANVASTRO(zilganersen)가 9월 3일 FDA 조기 승인을 받았다. 항센스 올리고뉴클레오티드(antisense oligonucleotide, ASO) 기반 초희귀 신경계 질환 첫 승인 사례로 플랫폼 검증이 이뤄졌다. 10월 30일 INO-3107(RRP) PDUFA로 이어지는 파이프라인 가시성이 높다. (Ionis IR)

↗ Ionis IR

Threads to Follow

Market AMD MI450 1GW 배포 일정 준수 여부(2026년 하반기). ROCm 성능 검증 결과. NVIDIA 대응 동향.
Macro Trump-Xi 9/24 정상회담 결과: 희토류 공급 보증·무역 휴전 11/10 연장 조건. 미·이란 UNGA 접촉 결과 → 유가 방향성.
Semiconductor SK하이닉스 HBM4 납품 실적. 삼성전자 수율 정상화. 800조원 착공 시점.
Bio 9/30 Mavacamten 청소년 oHCM FDA 결정. 10월 INO-3107·Bepirovirsen PDUFA.
AI 9/23 상원 AI 안전법안 마크업 결과. UNGA AI 거버넌스 합의 내용.
Bio GSK-Chimagen 삼중특이 TCE Phase 1 개시(2027 목표). 빅파마-중국 바이오텍 라이선싱 패턴 심화.

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At a Glance

Today's Top 5

AMD × OpenAI 6GW GPU 공급 계약 — MI450 배포 2026년 하반기 시작

중국 희토류 수출 급감 — Trump-Xi 9/24 D-2, 협상 기압 변화

KOSPI 7,161 +2.20% — 삼성·SK하이닉스 국내 800조원(약 5,200억달러) 반도체 투자 공약

UNGA AI 거버넌스 — DeepSeek UN 안보리 브리핑, 미·EU 자국 프레임 고수

BMS Mavacamten(Camzyos) 청소년 oHCM PDUFA 9/30 — D-8

🗣 Today's Topic

AMD × OpenAI 6GW 딜 (AMD-OpenAI GPU deal)

🗽 Business English

Deep Dive

Macro & Policy

AI & Infrastructure

Bio & Pharma

🙋 Demand

Mavacamten 청소년 oHCM — 환자·처방의·지불자

AMD MI450 — AI 서비스 기업의 공급 다변화 수요

GSK TCE — 다발성골수종 후기 라인 미충족 수요

💰 Investment

AI 인프라 — AMD·NVIDIA·HBM 삼각 구도

한국 코스피 — 반도체 모멘텀 지속 여부

제약·바이오 — PDUFA 촉매와 모달리티 딜 프리미엄

🚀 Companies to Watch

AMD — MI450 1GW 배포 일정 준수가 첫 번째 체크포인트

BMS — Camzyos 청소년 oHCM D-8, 9/30 FDA 결정 임박

SK하이닉스·삼성전자 — HBM4 수율과 800조원 착공 일정

GSK — Chimagen 삼중특이 TCE Phase 1 2027 진입 일정

Ionis Pharmaceuticals — ZANVASTRO 조기 승인 이후 ASO 플랫폼 확장

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